把錢投入「永續經營」標的、並長期持有，或許是對在環境、社會、及治理方面表現良好的企業一種具體支持。然而，透過「做好事」，真的能賺錢？可能需仰賴基金長期績效是否良好。
根據今周刊《ESG永續台灣》網站與全球資訊供應商晨星台灣（Morning Star）合作所推出的「台灣ESG永續基金排名」，至今年 5/31 日，近五年來，聯博投信的「美國永續主題基金」報酬率達 99.17%，在 133 檔金管會核可境內外 ESG 基金中名列第二。
後疫情時代，高利率、地緣政治仍牽動全球金融市場版圖，這回，透過聯博投信股票資深投資策略師蘇智蘋的分享，這檔「五年期績優生」在此時如何兼顧永續、績效。
▲觀察近五年ESG基金表現，聯博投信的「美國永續主題基金」報酬率在 133 檔金管會核可境內外 ESG 基金中名列第二。（資料時間：至5/31）
Q：市場上充斥許多「永續主題」的基金，這檔近五年來績效表現突出的關鍵為何？
Ans. 這檔是「美國永續主題基金」，顧名思義，主軸就是「永續」。但其實，我們一開始並非用「ESG 因子」來篩選標的，而是從聯合國 17 項永續發展目標、共 300 多個項目中，劃分了公、私領域負責的項目；然後透過美國企業的法說會資料、季報或年報，甚至永續報告書，篩選有哪些產品跟服務符合。最終實際追蹤約 200 多家公司，再進一步限縮到 40～60 家，來組成投資組合。
由於產品與服務的範圍很廣，所以我們將基金的投資分成三大主題：「氣候」、「健康」，與「Enablement」，較通俗說法就是「改善生活」的題材，譬如一些大型科技公司。
大主題不動，但每個主題的比重，會依總經與產業循環不同調整。例如，氣候、健康與改善生活長期會落在 3：3：4，但有一陣子因個別股價表現落差，「氣候」比重可能就來到近四成。
雖這檔在台灣被歸類為「ESG 基金」，但我們認為，ESG 只是「分數卡」，是一家企業呈現的 ESG 結果，有時候跟它們本身從事的業務，其實並無直接連結。因此，若只買進一些高分的公司，其實也不太 ESG；我們更注重的，是產品或商業模式能否跟著「永續」趨勢成長。
有些公司，雖然目前它的 ESG 分數還不是那麼高，但我們相信，假如業者持續落實「永續」目標，它的分數就會進步；之後市場看到它們，其評價就有機會上升；除非它本身的商業模式（Business Scope）變了，就會被我們從追蹤範圍裡移除。
Q：近幾年因升息、地緣政治使市場變化大，有「永續」因子的組合，較能抗波動？
Ans. 雖然我們依舊相信「永續投資」這個趨勢，但我必須說，近三年來，的確是遇到比較大的挑戰，相信從績效上也能看出來。短線事件很多，不但有總統大選，到底是否要降息？未來會不會衰退？還有地緣衝突因素...，都會干擾市場波動。
在升息前，我可以篤定回答，ESG 基金的波動較小，且這些公司都是在趨勢上，他們在做對的事情、市場也喜歡這類題材；但升息之後，這一年多來，波動度是有加大的狀況。
但這並非僅限於「ESG」或「永續」題材，各類股票都是，這會是個新的常態。因此，我們要打造的投資組合，並非過度持有單一的公司或題材，而是在三個大主題中，再拓展出三、四個次主題，來做好分散風險。
此外，不只要建構一個多元題材的「永續」基金，還要搭配良好的交易紀律。比如說，我們可能會很喜歡某家公司、也看好它的長期成長，但當它近期的波動度超過容忍範圍時，有時還是得暫時賣掉它，等到市況沒那麼夯了、該股的評價回檔，才會再慢慢加碼。
不過，從年初至今，市場降息預期不斷延後，自一開始喊「五至六次」，到現在多數可能認為「今年最多就一次、或者沒有」；但以這樣的情況來看，代表經濟其實仍具有韌性，且在這麼高的利率下，企業獲利還能成長，不需要急著降息，我們覺得這是有利股票市場表現的訊號。
Ｑ：近年來，有些 ESG 股票基金短線績效跑輸大盤或科技基金，投資人如何選擇？
Ans. 我覺得沒有一個人人都適合的投資組合，因為每個人心中的目標都不一樣。今天早上才聽了一個我們家的美國顧問在談這件事，其實每個人的心理滿足面，在他不同的社經地位時，其實不太一樣。「ESG」這種題材，可能是某些社經地位有一定程度的人，才會比較關心。
它們毋需擔心每天的溫飽，也不用想要達到什麼投資目標，才算很富有，也更能進一步擁抱一個更大的夢想，或開始思考「我想把什麼東西留給下一代？」，他可能就會更關心「ESG」。
以我們家兩檔美國的股票基金——「美國成長」與「美國永續主題」之近三年績效來看，數字會說話，「美國成長」就是優於「美國永續主題」。不過，我不會說「美國永續主題」的未來表現會不好，但短期確實遇到了一些挑戰。
以輝達來說好了，看它這麼多年，現在雖然股價很好；但過去它在低檔循環時，是可以跌到七成的，但我們會因為這樣否認輝達是一家偉大的公司嗎？不會，他們一直在做自己想做的事、並持續努力。
其實，像是做散熱技術、廢棄物回收、或水資源回收設備的公司也是一樣。有句話我很同意，就是「投資股票基金，最終績效還是會回歸公司基本面」，一旦公司財報變透明，投資人就曉得公司的市占率、或技術獨到在哪。其實，反倒有利於股價表現。
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